国海证券：预计2023年春节白酒动销将好于此前悲观预期 板块仍有整体性机会 环球热点评

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国海证券1月18日研报表示，复盘2022年以来白酒行情，主要有两轮整体性机会：1)第一波反弹于2022年6月1日启动，核心催化为上海疫情防控措施放松、市场情绪修复。我们在4月即判断，当时的行情已经充分消化了板块估值泡沫和悲观情绪，板块已经见底，信心提振将催化上涨；2)第二波反弹于2022年11月1日启动，核心催化为疫情防控措施转向，市场预期先行，预期疫后消费场景修复以及经济好转将带来白酒基本面改善。在2022年9月以来，就反复强调中秋后是板块三重冰点期(情绪、预期、基本面)，是白酒布局机会，行业将经历先下蹲再起跳过程。而防疫放松后，板块将迎来两波催化，目前板块走势基本符合我们9月以来判断。第一轮催化仍在延续，预计2023年春节白酒动销将好于此前的悲观预期，板块仍有整体性机会；第二轮催化看好2023年经济复苏进程下，基本面和业绩驱动带来的趋势性大机会，预计2023年行业呈前低后高趋势，继续推荐茅台+区域次高端龙头。

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