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多头趋势仍在，趋势行情的终结可能要等到货币宽松落地（6-7月）。

投资建议和行业思考

整体宏观状态大方向相对确定，货币政策中性偏宽，信用扩张主要的方向为新基建和战略新兴产业。比较容易超预期的宏观数据为CPI，当疫情防控政策有所变化、服务价格上涨、农产品价格走高的情况下，CPI容易超过目前2%的市场预期，达到3-4%；

股市结构性行情将延续，主要的方向依然为科技制造（新能源、储能、军工，注重老行业+新需求的组合）+必选消费（涨价+需求相对稳定的农业、食品、医药）；

海外的不确定性较高，阶段性冲击的来源是美联储收紧和加息的节奏，密切关注汇率和中概股的变动情况。

资金面

节后资金面宽松，存单利率显著回落。上周央行共投放380亿元逆回购，共有7270亿元逆回购到期，净回笼6890亿元。本周有360亿元逆回购到期。R007降至1.8以下，DR001回到1.0%。存单利率明显下行，1年存单下行7.5bp至2.51%。

利率债

各期限利率普遍下行。10年国债收益率下降4.77bp至2.73%，10年国开债收益率下降4.89bp至2.89%；1-10年国债利差下降2.28bp至60.96bp，1-10年国开债利差上行1.23bp至56.57bp；10年国开-国开利差下降0.12bp至16.27bp，隐含税率5.62%。信用利差整体被动走阔，银行二级永续表现最好，5年二级和国开利差压缩至60bp以下。

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