原油：或延续反弹

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美国5月CPI回落幅度低于预期也基本打消了市场对美联储在6月加息的预期，美元、美债短长期利差或难出现持续上涨以抑制油价。此外，美国宣布年内开启1200万桶的SPR回购也将对油价或构成支撑，因为这一体量过于庞大。因此，叠加北半球油品季节性消费旺季来临这一重要因素，油价仍有可能在中期下跌前出现年内最后一次上涨行情，这种季节性需求扩张利好在汽油等各类油品的裂解价差上逐渐显现，暂时较难证伪。

整体来看，近日海内外央行利率政策预期出现重大转变，叠加季节性旺季来临，油价仍有机会带动企稳、重心上移。当然，伊朗供应回归问题是阻碍油价反弹的重要不确定性，市场围绕此项利空的反复博弈或也放大油价近期波动。长期看，原油市场三季度供应短缺预期仍在，供需面看油品需求收缩的信号不明显，需求仍处于季节性回升过程中。一旦来自宏观面的悲观情绪企稳，油价大概率延续修复性反弹。

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