异动点评:LPG——在做原油跟班这方面,你也不遑多让
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广发期货能源化工组行情导读:沙特减产和俄罗斯出口减量的情况下,原油供应趋紧延续,而海外旺季需求仍然强劲,近期低位的成品油库存推升了裂解价差,一定程度支撑了原油价格偏强运行。原油API库存超预期去库1540万桶,去库幅度超出市场预期,国际油价继续上涨。盘面稳中有涨,当前原油走势强劲,LPG受到支撑,连续一个月呈震荡上行态势。驱动因素1:原油成本端强势上涨叠加宏观基本面预期回暖沙特减产和俄罗斯出口减量的情况下,原油供应趋紧延续,而海外旺季需求仍然强劲,原油API库存超预期去库1540万桶,去库幅度远超市场预期,同时成品油也显示全线去库,低位的成品油库存推升了裂解价差,供应端收紧一定程度支撑了原油价格偏强运行。宏观方面来看,近期市场情绪也有所好转,之前对美国经济衰退的悲观预期有所减弱,临近加息尾声金融压力缓解,国内政策预期提振市场情绪,7月国内制造业PMI好于预期,整体市场风险偏好回升。驱动因素2:外盘FEI价格连续上涨,八月份CP价格公布超预期上调叠加巴拿马运河限流沙特阿美公司2023年8月CP出台,丙烷470美元/吨,较上月上调70美元/吨;丁烷460美元/吨,较上月上调85美元/吨。折合人民币到岸成本:丙烷4573元/吨左右,丁烷4258元/吨左右。自七月以来,FEI价格连续上涨,最高价格达到604.6美元/吨,FEI和CP的大幅上涨带动内盘价格修复上涨,形成一定支撑。同时巴拿马运河管理局宣布从7月30日开始,巴拿马运河新船闸的每日通过量将被限制在10艘,旧船闸的每日通过量将被限制在22艘。巴拿马运河限流事件也引发供应端收缩的预期担忧,助推PG价格上涨。展望后市:经济和需求前景受到市场期待,且OPEC+减产氛围带来的支撑依旧存在,国内政治局会议提出系列经济政策以刺激经济,涉及房地产、消费、政策调控和资本市场等领域,国内政策的超预期提振了市场情绪。若国际油价继续上涨,PG价格或将持续跟涨。但近期油价持续推涨至区间上延,油价上方压力在于海外经济放缓压力,关注高位汽油价格对于需求端的负反馈,后续成品油裂解价差回落或带动油价走弱,布油关注上方87-88美元/桶阻力,后续关注8月4日OPEC+会议结果。同时从PG基本面来看,下游燃烧需求处于淡季,化工需求方面,PDH装置利润走跌,但开工率仍然稳定在七成以上的位置。另一方面,烷基化装置和MTBE装置开工率稳定。供需方面,美国中东出口量维持正常水平,巴拿马运河限流或对海外供应方面产生一定影响。近期原油涨势强劲,PG10跟涨,估值较高,下游接货困难,建议密切关注原油成本端变化给PG带来的影响,PG2310在5000附近建议多单减仓,关注PDH利润修复机会。免责声明本报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料,但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法,并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断,可随时更改且不予通告。在任何情况下,报告内容仅供参考,报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价,投资者据此投资,风险自担。本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士,版权归广发期货所有,未经广发期货书面授权,任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发,需注明出处为“广发期货”,且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。广发期货有限公司提醒广大投资者:期市有风险入市需谨慎!
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